本文要点：2025 年中国中央空调市场容量 1082 亿元、同比下滑 17.1%，创历史新低；同期水系统两联供渗透率从 3.4% 逆势升至 4.1%，成为家装品类中最抗跌的细分赛道。本文拆解市场规模、利润结构与竞争格局三组数据。
2025 年是中国中央空调行业有记录以来最严峻的一年。据艾肯网《2025 年中国中央空调市场年度报告》统计，全年国内中央空调市场整体容量同比下滑 17.1%，跌幅创历史新低；长江证券研报援引行业数据显示，全年销售额回落至 1082 亿元，2020—2025 年复合年均增长率约 5.0%，在 2023 年触及行业高点后连续两年负增长。
但大盘下滑不等于每个细分品类都在下滑。同期，水系统两联供的市场占有率从 2024 年上半年的 3.4% 提升至 2025 年全年的 4.1%，同比下降 13.3%，是所有家装品类里跌幅最小的一个。按此渗透率测算，2025 年两联供市场规模约为 44 亿元。
一句话定位：中央空调行业正在经历"量缩份额升"的洗牌期——两联供的渗透率提升不是靠新增需求扩张，而是靠对多联机和燃气锅炉的存量替代；对从业者而言，真正的机会不在设备，而在交付与服务。
01 什么叫"量缩份额升"
这两个数据要放在一起看才有意义：央空大盘跌了 17.1%，两联供只跌了 13.3%。表面上都是负增长，但两联供的跌幅显著小于大盘，意味着它在整体蛋糕中的占比反而扩大了。
支撑这个判断的另一个背景是：2025 年全国住宅竣工面积同比下降 23.4%。新房交付量大幅萎缩的条件下，两联供渗透率还能往上走，只能说明它的增量来自存量替换——业主原本打算装多联机或"燃气壁挂炉加分体空调"，改成了两联供。
换句话说，这不是"做蛋糕"，是"抢蛋糕"。理解这一点很重要，因为它决定了竞争的激烈程度和打法。
02 利润池在哪里：设备毛利跌破 10%，服务端 20%—40%
很多人把高渗透率等同为设备制造商的高盈利，这是一个误区。现实是：
- 上游：阀件环节双寡头垄断，三花毛利率 28.78%、盾安 18.48%；高端压缩机由谷轮主导，全球市占率约 35%。上游赚的是技术溢价。
- 中游：设备制造环节毛利率已降至 10% 以下。沪铜在 2026 年 9 月突破 11 万元/吨，铜价高位叠加行业价格战，设备端的利润被两头挤压。
- 下游：经销商利润率 20%—40%，两联供签单占其暖通业务 70%—90%；头部服务商通过五恒系统等高端方案，实现客单价提升 30%—50%；工程渠道配件分销毛利率仅 8%—10%，但安装调试与维修服务收入占比已提升至 40% 以上。
暖通后市场规模达 2876 亿元、同比增长 8.3%，其中维保服务占 41.2%（约 1185 亿元）。利润从设备向服务迁移的方向是清晰的。
这也解释了为什么行业里"三分设备，七分安装"这句话在两联供上体现得最彻底。两联供本质上是一项小型暖通工程，设计能力、安装标准化水平、售后体系才是真正的壁垒，而不是把机器卖出去。
03 竞争格局：高端两联供仍是外资品牌的壁垒
狭义两联供市场第一阵营 CR3 约 35%—40%，且全部为外资或合资品牌（大金、日立、约克）。2025 年上半年，约克升至领跑位置，在天氟地水这一增长最快的细分品类中，以超过 20% 的市占率位居中国市场第一。
需要澄清一个常见混淆：国产品牌在"广义户式水机"口径下确实占据前三（格力 22.4%、美的 18.3%、海尔 15.7%），但该口径包含大量单冷型水机和工程用机组，在技术难度、品牌溢价和服务要求上都低于高端两联供。两个口径不能混为一谈。
两联供的核心竞争力不仅在设备本身，更在于系统设计能力、安装标准化水平和售后服务体系——这些恰恰是外资品牌长期积累的优势，短期内难以被价格战抹平。
04 政策与技术：能效标准升级在加速低端出清
GB 19577-2024《热泵和冷水机组能效限定值及能效等级》已于 2025 年 2 月实施，能效门槛较旧标准提升约 13%，并引入 HSPF/APF 全季节考核体系。
这一变化的直接后果是：定频机组在能效指标上难以达标，全直流变频迅速成为主流配置。政策红利不再是普惠式覆盖，而是向高能效产品、规范交付能力和头部品牌集中，客观上加速了低端产能出清。
除能效标准外，还有两重驱动力在起作用：以旧换新补贴（一级能效补贴 15%、最高 1500 元），以及南方采暖政策（六部门行动方案鼓励夏热冬冷地区推广）。
05 关键数据锚点
| 指标 | 数据 | 含义 |
|---|---|---|
| 中央空调大盘 | 2025 年 1082 亿元，同比 -17.1% | 行业处于极端下行周期 |
| 两联供渗透率 | 2024H1 的 3.4% → 2025 全年 4.1%，规模约 44 亿元 | 量缩份额升，改善型需求底线稳固 |
| 2026 年上半年 | 两联供同比 -10.4%，降幅进一步收窄 | 下行节奏在放缓 |
| 住宅竣工面积 | 同比 -23.4% | 增量需求基本指望不上，竞争是存量替代 |
| 经销商盈利 | 两联供签单占暖通业务 70%—90%，利润率 20%—40% | 利润池在服务端而非设备端 |
| 设备端毛利 | 已降至 10% 以下（沪铜 2026 年 9 月破 11 万元/吨） | 中游制造利润持续承压 |
| 竞争格局 | 第一阵营 CR3 约 35%—40%，全部为外资/合资 | 高端外资壁垒稳固 |
| 能效新国标 | GB 19577-2024，2025 年 2 月实施，门槛提升约 13% | 定频出清，全直流变频成入场券 |
| 暖通后市场 | 2876 亿元，同比 +8.3%；维保占 41.2% 约 1185 亿元 | 长期利润池所在 |
06 对选型的人意味着什么
如果你正在为一套房子做暖通决策，这组数据有两个可以直接用的地方：
第一，别只看设备报价。设备端毛利已经压到 10% 以下，报价低到反常的方案，通常会在安装环节找回来。真正该比较的是：谁来做负荷计算、隐蔽工程怎么验收、气密测试做不做、出问题谁到场。
第二，认准全直流变频。能效新国标把定频机组挡在了门外，这不是营销话术而是硬门槛。选的时候看 CSPF，同时确认是否符合 GB 19577-2024。
第三，别被"国产替代"话术绕进去。广义户式水机份额和高端两联供是两个口径。在高端两联供赛道，系统设计能力与安装标准化才是决定使用体验的东西。
07 数据来源与口径说明
本文数据引自艾肯网《2025 年中国中央空调市场年度报告》、长江证券研报、宅配机电《2025 年报》、艾肯网 2026 年上半年数据、i 传媒《2026H1 中国中央空调行业发展报告》，以及 GB 19577-2024 国家标准文本。两联供市场规模为本研究按"央空整体规模×渗透率"测算所得，不同机构对两联供的统计口径存在差异（部分以出货口径、部分以经销商签单口径），绝对值可能存在偏差，趋势判断不受影响。
杭州永耀环境工程有限公司整理发布，供行业交流与暖通选型参考。原文完整数据详见《2026 年度水系统（两联供）中央空调市场发展白皮书》。